联海资产市场周报（9.21-9.24）

A股市场：

本周市场大小市值风格较上周出现反转，小盘股领涨，主流指数除红利外普遍收跌。本周风格整体偏低波，高贝塔表现走弱，主要受周四调整拖累。行业层面，房地产、医药涨幅居前，通信、有色回调较多。从年度维度看，通信、电子、煤炭依旧保持最强态势，其余多数行业表现仍偏弱。

国债市场：

本周权益市场普遍回调且风格向低波靠拢，避险资金加速回流债市。国债期货主力合约震荡走高，10年及30年期等中长期国债收益率小幅下行。“股债跷跷板”效应显著，叠加央行公开市场灵活投放、季末资金面整体平稳，对债市形成有效支撑；地产板块的反弹虽带来一定扰动，但尚未扭转基本面的谨慎预期。

商品市场：

商品市场走势与A股行业表现高度联动。受房地产板块反弹及政策预期修复提振，螺纹钢、铁矿石等黑色系与建材品种底部企稳反弹；而有色金属（铜、铝）跟随A股有色板块同步回调，主要受高位获利了结及海外宏观波动压制；能化板块随原油震荡走弱。整体呈现“内需地产链提振、外需及高贝塔品种承压”的分化格局。

A股市场表现

国债市场表现

商品市场表现

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