接连拿下四大品牌！集齐嘉宝莉/灯塔/大桥/桑瑞斯，北新的野心有多大？

1个月前 (08-01) 阅读数 31 #综合

依托连续并购，北新涂料已经搭建起包括嘉宝莉、灯塔、大桥、桑瑞斯在内的四大品牌矩阵，对于有着强大背景、资源、渠道的北新，似乎已经顺利完成其资本层面的赛道拼图。然而，当下的北新是否就足以把中国市场中工业涂料的这块巨大蛋糕尽收囊中呢？在外界看来，这种机遇是充足且具备可行性的，但若要在短期内快速兑现规模爆发，仍存不小挑战……

我们把时间线拉回到2019年，其时，北新建材确立了一体两翼、全球布局的战略，并将涂料定为核心发展翼。而在两年后的2021年，随着北新涂料有限公司的设立，北新涂料也对外宣告将此确立为涂料业务的统一运营平台。当然，此后开启的连续并购，逐步集齐嘉宝莉、灯塔、大桥、桑瑞斯四大核心品牌的“大刀阔斧”，不仅展示了超强的集团实力，更一度震撼业界。

2021年9月，北新涂料通过产权交易所摘牌，收购了在高端重防腐/军工特种工业涂料深耕多年的天津灯塔涂料49%股权；直至2023年，北新涂料完成了灯塔剩余51%股权的收购，实现100%全资控股。此举被视作其首次布局工业涂料赛道，不仅拿下百年老字号灯塔，更因此获得军工、航空航天、风电、海工重防腐稀缺资质，成功搭建起北新高端工业涂料底座。

而在2023年12月，北新建材发布公告，斥资40.74亿元收购嘉宝莉集团78.34%股权，附带三年业绩对赌；2024年2月完成工商变更、资金交割，嘉宝莉正式纳入合并报表。拥有多年来在民用建筑涂料、家具漆有着庞大线下渠道的嘉宝莉之后，为北新涂料贡献八成以上营收，可谓筑牢涂料板块基本盘。

2024年12月，北新涂料通过重组方案，以“摘牌+协议”的收购方式布局浙江大桥油漆；2025年上半年完成股权交割，合计取得在通用工业防腐涂料方面表现不俗的浙江大桥油漆的51.42%控股权。这是扎根长三角，补强通用钢结构防腐、集装箱涂料，完善华东工业涂料产能与客户网络，承接体量庞大的通用工业防腐订单的一次战略布局。

进入2026年6月，北新涂料与桑瑞斯正式签署联合重组协议，以总投资额超3亿元取得安徽桑瑞斯、四川桑瑞斯超70%控股权。这一回，北新以柔性控股的运营模式，保留原有管理团队、独立品牌运作，设置三年业绩对赌的方式，将桑瑞斯收入囊中，顺利切入新能源车、储能、光伏机柜等高景气制造领域，工业涂料矩阵实现闭环。

品牌错位布局，“纸面实力”确实很强

乍一看，灯塔涂料拥有稀缺军工、航空航天资质，拥有国内稀缺特种涂料准入资质，毛利率显著高于普通工业漆；而浙江大桥油漆向来扎根长三角，其广泛覆盖华东制造业集群，拥有量大、门槛适中的通用工业防腐订单的显著特点，能为北新筑牢工业涂料基本盘；今年重磅并购的桑瑞斯，更是补齐最大短板——高端粉末涂料，以此切入地产弱相关的高景气制造赛道，争取实现大幅度国产替代；而嘉宝莉的加持，可以帮助北新在横向延伸工程机械、民用工业防护涂料，借助庞大经销商网络来实现渠道协同潜力……

北新涂料依靠连续并购快速补齐赛道，走出差异化路线，以四大品牌矩阵构筑同行难以复制的竞争底盘，放眼国内行业，算是同时打通民用建筑漆、通用工业防腐、高端特种重防腐、新能源功能性粉末四大赛道，形成完整产品链条，论布局完整度在国内涂料央企中属于独一档的存在，无疑具有冲击本土涂料第一梯队的先天底牌。

不容忽视的短板，削弱兑现能力

但即便如此，我们也要意识到，在北新强大的光环下，它具备的“确定性优势”与“不确定变量”是并存的。从中长期来看，北新的确具备站稳第一梯队的潜力，但短期能否兑现，核心取决于跨品牌整合成效。

工业涂记者发现，北新涂料的营收结构严重失衡，工业板块体量偏小（可以说是比较直观的短板）。单纯看去年北新涂料的整体营收情况，嘉宝莉单一品牌贡献占了约85%；而灯塔、大桥、桑瑞斯三者营收体量之和占比偏低。若要将现阶段的整体规模去跟国内百亿级别的涂企对比，应该说还是有些明显差距。想要真正跻身第一梯队，北新不能只依靠嘉宝莉拉动，工业涂料需要持续多年高速放量。

其次，多品牌整合是最大“灰犀牛”，物理收购不等于化学融合。需要清楚的是，北新旗下这四家品牌的企业基因差异巨大——嘉宝莉市场化民企、灯塔老牌国企、大桥区域老牌工厂、桑瑞斯科创型民营粉末企业，它们之间在研发体系上相互独立，技术难以互通共享；而各自经营的赛道边界模糊，这将在未来时间内极容易出现内部品牌抢单、同质竞争；再者，像嘉宝莉依托经销商To C/工程渠道，而灯塔、大桥、桑瑞斯直面工厂的To B直销模式，可以说彼此有着割裂的生意模式，渠道无法直接复用。因此，工业销售与技术服务团队的搭建需要慎重考虑，一旦整合滞后，四大品牌实际上变为简单拼凑，就难以形成协同合力！

想要兑现梯队目标，必须落地关键动作

1. 设立独立工业涂料事业部，清晰划定四大品牌赛道边界，建立内部协同机制，规避内部抢单；

2. 打通研发平台，推动灯塔重防腐技术、桑瑞斯粉末技术双向赋能，打造一体化涂层解决方案；

3. 借助自身信用背书优势，优先盘活北新建材内部工程项目资源，将集团基建、新能源等项目转化为涂料订单，像钢结构、风电、桥梁防腐涂料等，就具备天然入场优势，同时更要把目光锁定在突破外资长期把持的高端工业涂料采购体系；

4. 四大品牌集中采购树脂、助剂，降低原料成本，从而推动研发互通，共享涂层技术平台，实现供应链协同；

5. 搭建独立工业涂料技术服务团队，补齐To B工业业务核心的现场技术交付能力。

6. 要打造抗周期价值，将工业涂料下游新能源、高端装备、军工、海工等需求独立于地产，从而对冲地产链下行给自身造成的压力。
7. 契合行业长期趋势，借助国内制造业升级、供应链自主可控持续推进的优势，在风电储能、新能源车、海工装备需求等方面稳步扩容，紧跟行业政策导向，精准踩中风口。

于北新而言，未来三年内，若能够厘清四大品牌赛道划分、杜绝内部竞争，打通集采、研发、集团工程渠道协同——比如嘉宝莉稳固家装与建筑工程底盘；灯塔抢占风电、海工、军工高端防腐；大桥深耕华东通用工业市场；桑瑞斯持续抢占新能源粉末赛道，工业涂料板块持续发力及稳定增量，优化整体业务结构，实现“民用涂料稳底盘、工业涂料拉增长”的双轮格局，摆脱对地产周期的高度依赖，相信这样下来，便能依托独一无二的全品类品牌矩阵，成长为国内稀缺的“民用+工业”双赛道平台型龙头，稳居本土第一梯队。

总结：

北新涂料已经拿到打造工业涂料第二增长曲线的全部“牌面”，四大品牌组合形成其他同行难以快速复制的产品矩阵。能不能成功，不在于并购，而在于整合能力。倘若整合顺利，则工业涂料顺利打开长期成长的天花板；若长期各自为战，四大品牌只能分散竞争，难以形成合力，第二增长曲线的战略目标将持续延后……