投资345亿！长鑫IPO获受理

2个月前 (01-05) 阅读数 150 #综合

重要信息

12月1日消息，上交所官网12月30日晚间披露，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO申请获受理，标志着国内DRAM产业即将迎来首家真正意义上的资本市场“正股”，有望摘得“国产存储芯片第一股”桂冠。在全球存储产业高度集中、技术与资本壁垒极高的背景下，长鑫科技进入科创板审核通道，不仅是一家企业的阶段性跨越，也被视为国内高端存储芯片产业向纵深突破的重要节点。

从制度层面看，长鑫科技也还是科创板改革新政后首家采用IPO预先审阅机制申报的企业。该机制针对核心技术敏感、产业博弈激烈的科技型公司，降低过早披露经营与技术细节可能带来的不利影响，释放出监管层在“支持硬科技、尊重产业规律”上的明确导向。长鑫科技的受理，本身就具有明显的示范意义。

在资金规模上，长鑫科技此次拟募资295亿元，总投资规模达345亿元，属于近年来科创板罕见的超大型融资项目。募资主要投向三大方向：一是存储器晶圆制造量产线的技术升级改造，二是DRAM存储器的持续工艺升级，三是面向未来节点的DRAM前瞻技术研发。从结构上看，这并非简单扩产，而是围绕良率、制程节点与产品代际演进的系统性投入，体现出典型的“高资本密度+长周期回报”的存储产业特征。募资与总投资的差额，既体现了长鑫对技术研发的持续高投入决心，也折射出国产存储芯片产业重资产、高投入的行业属性。

招股书信息显示，长鑫科技成立于2016年，采取IDM一体化模式，是目前国内规模最大、技术体系最完整的DRAM厂商。根据Omdia统计，其已位列全球第四、中国第一。产品层面，公司已完成从DDR4、LPDDR4X向DDR5、LPDDR5/5X的代际跃迁，应用场景覆盖服务器、移动终端、PC及智能汽车等主流市场，这意味着其技术路线已与国际主流需求实现实质性对齐。

经营数据是此次IPO的重要支撑。2022年至2025年9月，公司累计实现营收736.36亿元，主营业务收入复合增长率达72.04%。2025年前三季度实现营收320.84亿元，规模效应开始显现。尽管2024年仍录得约90亿元净亏损，但在2025年存储周期显著回暖的背景下，公司预计全年实现20亿至35亿元净利润，经营拐点已较为清晰。毛利率变化同样具有代表性：从早期的负毛利逐步改善至2025年7-9月的35%，反映出产品结构优化与价格周期共振的双重效应。

从技术积累看，长鑫科技已形成较厚的“护城河”。技术硬实力是长鑫科技的核心竞争力，招股书披露的专利与研发数据颇具说服力。截至2025年6月30日，长鑫累计拥有5589项专利，其中境外专利2473项，2024年美国专利授权排名全球第42位、中国企业第四位。研发团队层面，4653名研发人员占比超30%，形成了支撑技术迭代的核心人才梯队。这种技术投入力度，既是应对三星、SK海力士、美光等的国际竞争的必然选择。

当然，监管问询也直指关键风险点。控制权分散、盈利可持续性、与兆易创新的关联交易、研发支出资本化问题，均被纳入重点关注范围。长鑫科技无控股股东、无实际控制人的治理结构，在大型制造企业中并不多见，其稳定性与决策效率，将是长期被审视的核心议题。

股权结构与监管问询焦点，展现了企业治理与科创板审核的双重严谨性。招股书显示，长鑫科技无控股股东及实际控制人，清辉集电、长鑫集成等机构及大基金二期、安徽省投等国资背景股东，连同阿里、腾讯、小米等产业资本共同构成多元股权结构，既体现了产业资本对存储芯片赛道的集体看好，也彰显了对核心半导体产业的战略支撑。而交易所聚焦的控制权、盈利持续性、关联交易等核心问题，既反映了科创板对科技企业核心风险的审慎把控，也或将倒逼长鑫科技进一步完善治理结构、明晰盈利逻辑。